El 2023 marca el descenso de la inversión y la caída de las valoraciones en compañías tecnológicas en España

El año 2023 cierra con una caída importante de la inversión en materia de startups. Dejamos atrás el año 2023 con unacumulado de 1.525m€ invertidos en 332 operaciones en España(lo que supone casi un 50% menos capital inyectado en empresas tech de nuestro país respecto a 2022). Pero esta caída no afecta a las startups que están levantado capital en fases iniciales, donde se mantiene un ligero crecimiento. La razón de la caída de la inversión se produce en el descenso pronunciado de las megarondas, superiores a los 100 millones de euros.

Del total de 332 operaciones de inversión cerradas en 2023, casi el 30% se engloban dentro de las fases iniciales (preseed, seed y early stage). Un total de 126 startups han cerrado rondas inferiores al millón de euros. Otro dato más que interesante es la cantidad de operaciones de inversión que se han producido este 2023 en Series A (y pre Series A): un total de 140 operaciones de inversión se sitúan entre los 1 y 6 millones de euros, las cuales han acumulado un total de 335 millones de euros.

Realmente la caída respecto al volumen de inversión obtenido este año 2023 en comparación con los años 2022 y 2021 se ha producido de las Series C en adelante.  Este 2023 solo se ha cerrado una operación pública superior a los 100 millones de euros (Fever), frente a las ocho megarondas cerradas en 2022 y a las 10 obtenidas en 2021, todas ellas superiores a los 100 millones.

Iñigo Laucirica, VC de Samaipata, afirma que “los mercados de financiación y las valoraciones no han sido propicios para ver rondas en este segmento que es particularmente volátil debido a su sensibilidad a las oscilaciones de los mercados públicos y al escaso margen de error que ofrecen las valoraciones y expectativas creadas alrededor de estas compañías. La aceleración de creación de unicornios en España en los últimos años se explica en gran medida por el entorno de bajos tipos de interés y valoraciones de startups y tecnología en máximos históricos. Este entorno adelantó, en el caso de muchas compañías, el hito de valoración que las convirtió en unicornios. La subida de los tipos provoca el efecto contrario de retraso, que es lo que estamos viviendo recientemente. Laucirica concluye que, "de cara al 2024, el entorno de financiación parece que será más favorable para este segmento, pero es probable que aún tardemos unos meses en ver el cambio de tendencia”.

La caída de la inversión vinculada a bajada de las valoraciones de las compañías tecnológicas ha hecho que se estabilicen las empresas conocidas como unicornios (con valoraciones superiores a los 1.000 millones de euros). Tanto en el año 2022 como en 2023 han sido nueve las empresas valoradas por diferentes inversores y venture capital por encima de los mil millones. Antonio Iglesias, CEO de Endeavor España ya avanza que la situación no mejorará este año: “Me cuesta creer que en 2024 vayan a aparecer nuevos unicornios, a no ser que cambien mucho las condiciones de mercado”.

DATOS DE INVERSIÓN DE 2022 Y 2021

Lejos quedan los 3.365 millones de euros invertidos en un total de 412 operaciones en el año 2022 y aún más lejos la cifra récord del ecosistema español de 2021, con un total de 4.256 millones de euros invertidos en 406 operaciones públicas de inversión. Datos que se lograron en parte al acumulado que se obtuvieron gracias a las megarondas de dichos años.

Durante el año 2022 se cerraron ocho operaciones superiores a los 100 millones de euros (Seedtag, Paack, Fever, Typeform, Factorial, Impress, Civitatis y Zunder). Solo dichas rondas lograron un acumulado de 1.243millones de euros, lo que supuso el 37% total de la inversión del año.

Lo mismo pasó en 2021, cuando fueron 10 las megarondas de inversión superiores a los 100 millones de euros (Idealista, Capchase, Devo, Idealista, Wallapop, TravelPerk, Copado y Jobandtalent). Dos de dichas operaciones fueron superiores a los 400M (Jobandtalent y Glovo), que elevaron el acumulado de las megarondas en 2021 a los 2.275 millones de euros. Estas supusieron el 53% total de la inversión de 2021. 

Juan López Santamaría, Socio de Kibo Ventures, afirma que son un conjunto de factores los que han influido en esta bajada de las valoraciones y de la inversión: “Por un lado, la subida de tipos, el macro, y la ralentización de nuevas salidas a bolsa genera una presión hacia abajo en todas las fases. Esto impacta reduciendo la valoración y el capital disponible. La incidencia es mayor en las fases growth, pero tiene efecto también, aunque más mitigado, en fases más tempranas”. López añade que “la reducción en las valoraciones reduce también las cantidades invertidas y esto reduce el valor absoluto de capital; y esa misma reducción en las valoraciones hace que muchos startups alarguen el momento de salir al mercado, para demostrar más crecimiento y poder ir a valoraciones que no les diluyan demasiado y que sean continuistas con las rondas anteriores, tratando de evitar down-rounds”.

Para concluir Juan López asegura que “el capital de fases más avanzadas o de crecimiento durante 2021-2022 había bajado sus requisitos para invertir en fases más tempranas, buscando evitar la competencia y/o tratando de mantener los porcentajes de ownership objetivo. Fruto de la vuelta a un entorno de menor competencia en fases más growth, ese capital y esos fondos han vuelto a concentrarse en las fases más maduras donde se sienten más cómodos, dejando un hueco donde antes había un capital disponible en 2021-2022".

Por su parte, Iñigo Laucirica finaliza insistiendo en que “mirando los datos de inversión en etapas tempranas (hasta Serie A), tienen un mayor peso relativo en España, y en las que nos centramos en Samaipata, hemos observado un mercado más resiliente que ha continuado su curso de forma más lineal. Es cierto que muchas compañías han sufrido para financiarse y algunas han terminado en cierres o ventas poco exitosas, pero también hemos visto rondas de financiación robustas. En términos generales, hemos observado un marcado flight to quality, los fondos con capital han dirigido su interés hacia aquellas oportunidades muy alineadas con el entorno de financiación en términos de eficiencia en capital y palancas de rentabilidad.En su conjunto el mercado ha movido un volumen de inversión notablemente superior al de 2020 y refleja un crecimiento estructural del ecosistema sano, más allá del pico del ciclo en 2021 y 2022”.

La tendencia para 2024 será de estabilización, no se prevén muchas megarondas en el mercado español y sí reajustes de compañías. Un mercado que ha pasado a una fase de consolidación y donde el inversor busca invertir en proyectos sólidos y con facturación. Parece complejo pensar el acumulados de inversión totales similares a los de los últimos años, toca esperar…